业绩符合预期，增长得益于行业景气。上半年全行业景气度高企，其中文化纸和白卡纸又是
这轮景气中的“景气”纸种。公司的主导产品即文化纸和白卡纸，产能约占总产能的63％。因此
可以说，公司是这轮行业景气中的“最大”受益者，业绩增长为证。
毛利率表现“出众”。上半年公司综合毛利率为22.1％,同比提升了5.54个百分点。其中书
写纸毛利率为24.84％，同比提高8.9个百分点，已超越了居前的晨鸣纸业，成为业内最高。白卡
纸毛利率为24.96％，同比提高4.21个百分点，但低于晨鸣纸业26.97％的水平，我们认为这主
要是因为公司浆的自给率低于晨鸣。
毛利率大幅提升主要有两方面原因：
1、行业景气带来的产品价格的提升。上半年在供需关系的持续改善下，主要纸种价格呈现出
普涨格局。其中涨幅最大的是书写纸，为17.79％，白卡纸涨幅也在10％以上。
2、原料成本走势相对疲软。阔叶浆同比涨幅4.43％，针叶浆价格甚至略有回调；只有废纸
价格涨势迅猛，上半年同比涨幅23％以上。但公司通过内部挖潜改造，消化了成本上涨的压力，
使以废纸为主要原料的箱板纸毛利率逆势上涨了1.27个百分点至10.27％，显现出公司较强的成
本控制力。
(中国纸业网) | 
