木浆价格稳中有升,而纸因供需失衡,成本压力不能有效转移,造纸行业正遭遇来自于上游原料和自身供需矛盾的双重影响,如哑铃般夹在两头中间。从行业周期来看,造纸协会预计"十二五"期间行业需求增速4.6%,较"十一五"有明显下降,在没有外在因素如强有力的淘汰落后政策、新产能审批限制出台之前,行业依靠自身发展解决供需失衡矛盾的时间将十分漫长。

    原材料市场:本周国际浆价持续上涨,幅度在1.5%-2.5%之间。国内木浆价格基本稳于上周,针叶浆期货价格新一轮报价即将发布,上涨预期较强。

    纸价及销量:铜版纸方面,大型纸厂库存压力小,出口形势较好,在成本推动下,纸厂涨价态度强硬,前期生产厂家的提价已在终端得到部分落实,内需不旺,成交平平。双胶纸方面,旺季来临,成交良好,华东区域价格略有上调,其中金东近期继续喊涨100-200元/吨,华北区域太阳纸业成交价格每吨也上调100-150元。白卡纸方面,本周市场无较大波动,在2、3月份纸厂出厂价上调的推动下,终端成交价格有所跟进,但因需求不旺,跟涨幅度较小,跟涨进程较慢。白板纸方面,本周价格稳定为主。尽管华南地区白板纸出厂价上调,但实单跟进有限,需求不佳,纸厂销售压力较大。箱板纸、瓦楞纸方面,纸厂库存压力较大,市场看空气氛较浓,本周价格暂稳,纸厂出货压力较大,成交量较少。

    行业及公司动态:岳阳林纸发布2011年年报,EPS为0.18元,同比下降52.6%;冠豪高新发布2011年年报,EPS为0.24元,同比增长118.18%。

    风险提示:原材料价格短期内剧烈波动风险;系统性风险。

（长城证券）