造纸行业今年处于复苏通道，业绩逐季回升。上半年业绩虽仍不及去年同期，但环比已有较

大改善。特别是二季度，大多数公司扭亏为盈，22家上市公司净利润由一季度的-0.9亿元上升至

4.45亿元，营业收入环比也增长了28.4%，行业综合毛利率达到17.73%，环比上升了7.6个百

分点。业绩环比回升主要受经济环境回暖和季节性因素影响，纸价止跌回升，销量增加。今年二

季度机制纸产量2423.19万吨，同比增长7.74%，环比增长28.4%；机制纸销量2377.6万吨，

同比增长8.3%，环比增长26.81%。大型纸厂纸机开工率回升，产销两旺，企业库存大幅降

低。

　　目前看，三季度向好已成定局，毛利率环比回升，7月份造纸行业工业增加值增长速度为

9.4，机制纸产量776.72万吨，同比增长11.23%；8月份行业工业增加值增长速度为9.2，机制

纸产量830.25万吨，同比增长17.75%。

　　行业综合毛利率较二季度大幅增加是推动三季度盈利环比向好的主要动力。毛利率提高则是

由于三季度纸价上涨和生产企业低价位成本库存较多。纸价上涨：多数纸种价格自今年5月份开

始上涨，三季度提价频次和幅度增加。目前，白卡纸较6月底每吨上涨600-1000元，涨幅12%-

19%；铜版纸较6月底每吨上涨800-1100元，涨幅15%-20%；双胶纸每吨提价100-400元，

涨幅2.3%-4.5%；中国纸网数据显示，新闻纸较6月份每吨也上涨了500元，涨幅11.1%，箱

板纸每吨上涨150元，涨幅5%。成本较低：受需求回暖、浆厂低库存及海运费价格上调等因素

影响，今年原料价格也出现了较大幅度反弹，但国内造纸企业在一、二季度陆续囤积了大量的低

价原料，三季度木浆成本较二季度上涨幅度不大。

　　4季度环比向好：推动力为销量增加。因为行业销量存在一定季节性特征，有传统淡旺季之

分，一般而言，四季度为行业传统旺季，一季度行情最淡。自2004年以来，行业产销量逐季环比

增长，2-4季度，产量环比增幅分别维持在20.6%、0.3%、5.58%左右，销量环比增幅分别维

持在23.47%、-0.39%和7.01%左右。经济环境持续好转，纸业下游开工率回升，纸张需求增

加也是四季度行业销量环比增长的另一因素。

（凤凰财经）