人民币的升值使得纸业企业的原材料进口成本明显降低，而与此同时，纸业的产品更新换代使得毛利率增加，这两项双重刺激点亮了纸业类上市公司的业绩。

　　首先，造纸业是我国的第三大用汇行业，由于人民币的升值使得该行业受益匪浅。

　　自2005年7月，我国开始实行浮动汇率，人民币兑美元的汇率一直处于上升的状态。而我国的造纸业进口主要是造纸所用的木浆。木桨的出口国又主要是在美洲，比如美国，巴西，智利等这样一些使用美元的国家。人民币的升值大大降低了木浆这种纸业最主要原材料的成本，同时人民币的升值也抵消了很大一部分木浆涨价的成本。

　　另外，我国纸业行业生产的箱板纸原料也是主要依赖于进口。所谓箱板纸就是一些电视机包装箱那样的纸。而这种纸的生产原材料主要是进口的废纸，人民币升值也给这类纸降低了成本，增加了毛利润。博汇纸业的主营构成里面的数据有力的证明了这一点：2007年中期箱板纸的毛利率为8.55％，而到了2007年的年末，毛利率就增长为9.46％，增长达到了1％。

　　其次，纸业的产品的更新换代使得纸业的毛利率得到大大提高，也促使了纸业企业的业绩提升。

　　现在，由于老百姓在逐渐的追求更高的生活品质，高品质的产品当然需要高品质的纸张，因此纸张的品种和要求也更高了。高档纸张相较其他纸张而言，毛利率得到了很大的提高。

　　博汇纸业证券办周先生解释到，像我们现在化妆品那样的包装纸（图布白卡纸）就属于较为高档的纸，这类纸的生产需要进口机器，而进口这种机器是需要好几个亿的，所以不是很多企业都能生产这种纸，毛利率自然要高一些。博汇纸业的图布白卡纸的毛利率达到了21.63％。这样的毛利率在纸业生产的这么多年里是非常罕见的。

　　在纸业品种中，还有一种特种纸叫石膏护面纸，这种纸主要是用在装修材料上以增加装修材料的韧性的，这种纸的生产厂家也不是特别多，所以这种纸的毛利率也是比较可观的。

　　再次，原材料涨价推高纸业市场价格。

　　目前，纸业类的新闻纸和箱板纸都主要是用的美国进口的废纸（简称美废）为原材料。美废价格从2007年开始一路上涨，2007年上半年，美废报价最低时还只是每吨160美元，截至2008年1月底，美废8号(特级旧报纸，供脱墨用，经过拣选且不受潮的废报纸)报价已达到每吨250美元，博汇纸业的周先生告诉记者，美废现在还在上涨，目前已经到了每吨300美元。美废等原材料价格的上涨同时也引发了纸业市场价格的爆涨。

　　“以前新闻纸涨价一般每吨也就是20元、50元，最多每吨不超过200元。但最近却出现了一个月每吨就涨500元、300元的现象，价格上涨幅度如此之大，真是很少见。”北京一家报业集团印刷厂工作人员罗列的一堆数据。

　　最后，新的所得税法也对造纸企业类上市公司形成利好。企业所得税率由33％调低到25％，这也使得纸业类企业的成本降低业绩提高。

　　铜版纸

　　铜版纸的国内产能本来是过剩的，自2006年10月份起又受美国反政府补贴税与反倾销双重影响，2007年上半年在低位徘徊，最低时每吨只有6500元左右。目前，铜版纸出口迅速增加，价格一路走高，由每吨7000多元涨到8600元左右，上涨幅度达20％左右，有些品种的增长幅度更大。

（证券日报）